관리종목과 상장폐지 사유 정리

최종 수정 2026-10-31

상장사가 일정 요건을 지키지 못하면 거래소는 먼저 관리종목으로 지정해 경고하고, 문제가 해소되지 않으면 상장폐지합니다. 사유는 숫자로 바로 판정하는 형식적 요건과, 거래소가 회사의 계속성·투명성을 따져 보는 상장적격성 실질심사로 나뉩니다. 2025년부터 2026년 사이 요건이 여러 차례 강화돼, 예전 자료와 숫자가 다를 수 있습니다.

주요 형식 요건

항목	관리종목	상장폐지
감사의견	유가증권시장은 범위제한 한정 등 일부	부적정·의견거절(코스닥은 범위제한 한정 포함). 2년 연속 미달은 더 빨리 퇴출하도록 바뀌었습니다.
자본잠식	사업연도 말 자본잠식률 50% 이상	사업연도 말 완전자본잠식, 또는 관리종목 사유가 이어질 때
매출액	최근 사업연도 매출이 기준 미만	2년 연속 미달 등
시가총액	30거래일 연속 기준 미달	지정 후 90거래일 안에 45거래일 연속으로 기준을 넘지 못함
그 밖에	거래량 미달, 사외이사·감사위원 요건 미달, 정기보고서 미제출 등	사유가 해소되지 않거나 반복될 때

숫자 기준이 올라가고 있습니다

시가총액: 2026년 7월 1일부터 유가증권시장 300억원, 코스닥 200억원이고, 2027년 1월 1일부터 각각 500억원, 300억원으로 오릅니다.
매출액: 코스닥은 그동안 30억원 미만이 관리종목 사유였는데, 2027년 판정분부터 단계적으로 높아질 예정입니다. 기술특례 상장사 등은 일정 기간 면제됩니다.
동전주: 주가 1,000원 미만 상태가 이어지는 종목을 퇴출하는 요건이 2026년 7월 1일 시행됐습니다. 관리종목이 된 뒤 짧은 기간에 주식병합을 거듭하거나 10:1을 넘는 병합으로 피하는 것도 막았습니다.
공시위반: 최근 1년 누계 공시벌점 기준이 15점에서 10점으로 낮아졌습니다.
반기 완전자본잠식: 2026년 상반기 반기보고서부터 실질심사 대상이 됩니다.

시가총액 요건 계산 예시

발행주식 1,000만주인 가상의 코스닥 C사 주가가 1,800원이면 시가총액은 180억원입니다. 2026년 7월 이후 기준 200억원보다 낮습니다. 이 상태가 30거래일 연속 이어지면 관리종목이 되고, 이후 90거래일 동안 주가가 2,000원(시총 200억원) 이상으로 45거래일 연속 버티지 못하면 상장폐지 사유가 됩니다. 2027년부터 기준이 300억원이 되면 같은 회사는 주가 3,000원이 필요합니다.

상장적격성 실질심사

숫자로는 걸리지 않지만 회사가 정상적으로 유지되기 어렵다고 볼 만한 일이 생기면 거래소가 심사합니다. 대표적인 계기는 다음과 같습니다.

일정 규모 이상의 횡령·배임 혐의 확인
분식회계 관련 제재
주된 영업의 정지, 상장폐지 요건을 피하려는 것으로 보이는 거래
감사의견 미달이 해소된 뒤의 재심사

심사 대상이 되면 보통 매매거래가 정지됩니다. 기업심사위원회가 상장 유지, 개선기간 부여, 상장폐지 중 하나를 정하고, 개선기간을 받으면 그 기간 동안 회사가 계획을 이행했는지 다시 봅니다. 개선기간은 최근 개정으로 짧아지는 추세입니다.

관리종목이 되면 달라지는 점

종목명 옆에 관리종목 표시가 붙고, 지정 사실이 공시됩니다.
증권사 신용거래 대상에서 빠지고, 대용증권으로 인정되지 않는 것이 일반적입니다.
사유에 따라 정해진 기간 안에 해소하지 못하면 상장폐지 사유가 됩니다. 예를 들어 자본잠식률 50% 이상은 다음 사업연도 말에도 이어지면 상장폐지로 넘어갈 수 있습니다.
사유를 해소하면 다음 정기보고서 제출 등 확인 시점에 관리종목에서 해제됩니다.

이의신청과 개선기간

형식적 사유 가운데 일부는 회사가 이의를 신청할 수 있습니다. 이의신청이 받아들여지면 개선기간이 주어지고, 그 기간 안에 사유를 해소해야 합니다. 감사의견 미달이 대표적인 예로, 회사가 다음 감사에서 적정 의견을 받겠다는 계획을 내고 재감사를 받는 경우가 많습니다. 반대로 이의신청이 허용되지 않는 사유(예: 사업연도 말 완전자본잠식 등 일부)는 곧바로 정리매매 절차로 넘어갑니다. 개선기간의 길이와 심사 단계 수는 시장마다 다르고, 2025~2026년 개정으로 전반적으로 짧아졌습니다.

정리매매

상장폐지가 확정되면 마지막으로 주주가 주식을 팔 기회를 주는 정리매매가 7매매일 동안 열립니다. 가격제한폭이 적용되지 않고, 일정 시간마다 주문을 모아 체결하는 단일가 방식이라 가격이 크게 흔들립니다. 회사가 법원에 효력정지 가처분을 내면 정리매매가 미뤄지기도 합니다. 상장폐지 뒤에도 주식 자체는 남지만, 거래소에서 사고팔 수 없게 됩니다.

어디서 확인하나

관리종목 지정, 상장폐지 사유 발생, 실질심사 대상 결정은 모두 거래소 공시로 나옵니다. 이 사이트의 시장조치 페이지에서 모아 볼 수 있고, 감사의견 관련 내용은 감사의견 가이드, 거래정지는 매매거래정지 가이드를 참고하세요. 세부 요건은 시장과 회사 유형(기술특례, 지주사 등)에 따라 다르므로 공시 원문의 근거 조항을 확인하는 것이 정확합니다.

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